华夏证券股份有限公司牟国洪近期对科达利进行征询并发布了征询讲演《中报点评：锂电结构件龙头，积极布局东谈主形机器东谈主》欧洲杯体育，初度袒护科达利予以增握评级。

科达利(002850)　　128.43事件：公司公布2025年半年度讲演。　　投资要点：　　2.92公司功绩稳健预期。2025年上半年，公司达成营收66.45亿元，252.80同比增长22.01%；交易利润8.50亿元，同比增长12.64%；归母净利润7.69亿元，同比增长18.72%；扣非后净利润7.20亿元，　　43.95同比增长14.61%；策动举止产生的现款流净额14.32亿元，同比5.24下跌25.42%；基本每股收益2.81元，加权平均净钞票收益率22.876.22%。公司功绩稳健预期，功绩增长主要受益于行业增长带动公6.29司能源电板精密结构件订单握续加多。其中，公司2025年第二季40.00度达成营收36.23亿元，同比增长23.34%，环比增长19.90%；净利润3.82亿元，同比增长12.54%，环比回落1.36%。2025年上半年，公司非广泛损益计算4924万元，其中政府扶助2385万元。公司专注于精密结构件研发及制造，主要居品分为新能源汽车能源电板、储能电板和谗谄电板精密结构件，以及汽车零部件，同期积极布局东谈主形机器东谈主行业，为其提供重要重要部件。　　公司居品销量握续增长，要点激情锂电板结构件。频年来，公司主营居品金属结构件销量握续增长，2020年计算销量12.37亿只，2024年增至46.25亿只，时刻年均复合增长率为39.06%，其中2024年同比增长23.77%。现在，公司居品主要包括锂电板结构件和汽车结构件，2020年以来锂电板结构件在公司收入中占比督察在95%傍边，其中2024年占比95.37%。就能源电板而言，锂电板结构件成本占比约10%傍边。值得一提的是，公司锂电板精密结构件居品荣获了2021年宇宙单项冠军奖章。公司锂电板结构件功绩主要受益于寰球新能源汽车增长带动能源电板增长，以及我国锂电板在寰球具备权贵行业地位。　　马嶔琦寰球新能源汽车高增长，我国能源电板寰球市集占比握续普及。把柄Clean Technica数据：2024年，寰球新能源乘用车销售1724021-50586973　　上海浦东新区世纪大路1788号16楼万辆，同比增长25.98%，占比22%，较2023年普及6个百分点；2001222025年1-6月销售901.43万辆，同比增长25.0%。SNE Research统计透露：2024年，寰球能源电板装车量894.4GWh，同比增长27.19%，Top10能源电板企业中中国入围6家企业，6家入围企业在寰球能源电板市集份额占比普及3.59个百分点至67.08%。2025年1-6月，寰球能源电板计算装车504.4GWh，同比增长37.3%；Top10能源电板企业中国入围6家企业计算占比68.79%，同比普及4.26个百分点。展望2025年寰球新能源汽车销售将握续保握两位数增长，磋商我国能源电板产业链竞争上风权贵，展望2025年我国能源电板企业寰球市占率仍将普及。　　我国新能源汽车销售和能源电板产量握续增长。中汽协和中国汽车能源电板产业革命定约统计透露：2024年我国新能源汽车计算销售1285.90万辆，同比增长36.10%，计算占比40.92%。2025年上半年，我国新能源汽车销售693.50万辆，同比增长40.30%，计算占比普及至44.32%。随同我国新能源汽车销售增长及锂电板出口加多，我国能源电板和其他电板产量握续增长。2024年我国能源电板和其他电板计算产量1096.80GWh，同比增长40.96%，其中出口197.1GW。2025年上半年，我国能源和其他电板计算产量697.3GWh，累计同比增长60.40%；其中出口127.3GWh。2024年12月中央经济责任会议明确要彭胀愈加积极的财政政策和阻挡宽松的货币政策；彭胀提振谗谄专项步履，加力扩围彭胀“两新”政策。2025年1月，商务部等印发《对于组好2025年汽车以旧换新责任的奉告》，进一步明确2025汽车以旧换新补贴政策。重复能源电板上游材料价钱回落至相对合理区间，我国新能源汽车竞争力和性价比握续普及，展望2025年我国新能源汽车仍将保握两位数增长，对应能源电板需求将握续增长。把柄ICC鑫椤储能数据库统计：2025年上半年寰球储能电板出货量达258GWh，同比增长106%；其中我国出货252GWh，同比增长109%，中国储能电板出货量已占据寰球市集主导地位。　　公司锂电板结构件握续总体增长，展望2025年营收握续增长。公司锂电板结构件营收总体握续增长，2014年营收3.67亿元，2024年增至114.74亿元，时刻年均复合增长率为41.10%，其中2024年同比增长14.0%；营收占比由2014的54.40%大幅普及至2024年的95.37%。2025年上半年，公司锂电板结构件营收64.14亿元，同比增长22.35%，在公司营收中占比96.52%。公司锂电板结构件袒护了能源类、储能类和谗谄类锂电板，功绩增长一方面受益于行业增长，以及我国锂电板在寰球已具备权贵行业地位。其次，公司在锂电板结构界限具备一定行业地位，为我国能源电板精密结构件龙头企业，公司凭借优异的本领研发实力、全经由做事及反映才能，与国表里优质客户变成了长久健硕的政策互助关联，下搭客户包括CATL、中革命航、LG、松下、特斯拉、亿纬锂能等。同期，公司研发时势遴荐与客户全程对接的交互研发和自主研发贯串结。第三，公司产能布局驻足国内的同期加速国际化发展。公司积极配套客户产能需求，在其临近缔造分娩基地，法例2024年底：公司在寰球领有16个分娩基地，其中国内13个、欧洲3个，2025年6月公司公告使用自有资金5000万元，在匈牙利投资能源电板精密结构件三期技俩，技俩缔造期约24个月，达产后将达成年产值约1亿欧元。连结寰球及我国新能源汽车全年增长预期，以及我国锂电板寰球竞争力和公司在锂电板结构件中的行业地位，展望下半年公司锂电板结构件功绩将握续增长。　　公司盈利才能略降，展望2025年总体巩固。2025年上半年，公司销售毛利22.87%，同比回落0.19个百分点，其中第二季度为23.43%，环比第一季度普及1.23个百分点。主营居品盈利透露：2025年上半年，公司锂电板结构件销售毛利率为23.26%，同比回落0.35个百分点。公司握续加大研发参加，2025年上半年研发参加3.55亿元，同比增长21.11%。法例2025年6月底：公司及子公司领有专利595项，同比加多32.52%，其中发明专利41项、实用新式专利552项。连结行业增长预期及公司行业地位，展望全年公司盈利总体巩固。　　公司积极涉足东谈主形机器东谈主行业，打造公司第二增长极。基于东谈主形机器东谈主精深发展长进，公司积极进犯东谈主形机器东谈主界限，要点聚焦东谈主形机器东谈主所需的高精密减慢器、重要模组等重要零部件的研发与分娩。2024年4月，公司与台湾盟立自动化、台湾盟英科技共同投资创立深圳市可盟革命机器东谈主科技有限公司，其中枢本领聚焦于谐波减慢器的研发与分娩，涵盖启动器、阻挡器等中枢配套组件，以变成一套完满的重要护士有谋略。2024年9月，公司与苏州伟创电气科技及盟立自动化科技(上海)互助，投资建立深圳市伟达立革命科技有限公司，专注于多品类重要组件的布局。2025年6月，公司公告拟与伟创电气、银轮股份、开普勒和伟立成长共同投资缔造苏州依智贤慧启动科技有限公司，其注册本钱为5000万元，其中科达利以现款样式参加1500万元握股占比30%。上述公司建立象征公司在东谈主形机器东谈主界限拓展迈出重要门径，将为公司打造第二增长极。　　初度予以公司“增握”投资评级。预测公司2025-2026年摊薄后的每股收益折柳为6.59元与8.20元，按8月19日128.43元收盘价诡计，对应的PE折柳为19.48倍与15.66倍。现在估值相对行业水平合理，连结行业发展长进及公司行业地位，初度予以公司“增握”投资评级。　　风险领导：行业竞争加重；我国新能源汽车销售不足预期；上游原材料价钱大幅波动；外洋新能源汽车政策波动。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；昔时90天内机构见地均价为166.25。

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