当你滑动智高手机屏幕、初始车载智能芯片，或进行一次精确的基因测序时，你可能不会思到，在每一枚高端芯片出厂前，王人必须经过全部严苛的“终极锻练”——探针卡测试。它如同芯片的“主考官”，通过数百万次微米级的斗争，精确定位晶圆上最轻飘的电气残障，将及格品送入结尾，将残次品挡在门外。

在苏州强一半导体(苏州)股份有限公司(以下简称“强一半导体”)的无尘车间里，正批量坐蓐着这种高精密的MEMS(微机电系统)探针卡。如今，这家国内少量能量产该产物的公司正冲刺科创板IPO，行将于11月12日迎来科创板IPO的上会大考。

01#

年入6亿获华为哈勃投资，

毛利率三年半擢升28%

强一半导体的成长故事，不错说是“中国芯”解围的典型缩影。

《招股书》炫耀，强一半导体主要围绕半导体假想与制造，聚焦晶圆测试中枢硬件探针卡的研发、假想、坐蓐与销售。

这种探针卡愚弄微机电系统技能，在硅片上制造出具有高精度、高密度、遐龄命的垂直式探针，省略应酬测试电流大、引脚间距小的高端芯片(如CPU、GPU、汽车电子芯片等)测试需求。

在此之前，这一市集着实被好意思国FormFactor、日本Technoprobe等国际巨头十足操纵，国内芯片厂商不仅采购成本腾贵、周期长，且在顶端技能上受制于东说念主。

强一半导体则告捷研发并批量坐蓐了3D MEMS垂直探针卡。强一半导体在《招股书》中默示，凭证公开信息征集并经整理以及Yole的数据，2023 年、2024年公司分裂位居世界半导体探针卡行业第九位、第六位，是频年来唯独踏进世界半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。

这种情况下，强一半导体的营收、净利罢了了朝上式增长，2022年至2024年公司的买卖收入分裂为2.54亿元、3.54亿元、6.41亿元，归母净利润由1562万元跃升至2.33亿元。

2025年上半年，强一半导体罢了买卖收入3.74亿元，归母净利润1.38亿元。瞻望2025年全年营收为9.5亿元—10.5亿元，同比增长48%—64%；归母净利润3.5亿元—4.2亿元，同比增幅52.3%—80.18%。

在这背后，强一半导体深度依赖于一家“B公司”。

《招股书》炫耀，2022年至2025上半年，强一半导体来自于B公司及已知为其芯片提供测试劳动的收入分裂为1.28亿元、2.39亿元、5.25亿元和3.1亿元，占买卖收入的比例分裂为50.29%、67.47%、81.84%和82.83%。

强一半导体在《招股书》中坦言，公司蓄意事迹的增长主要依赖于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长。斟酌到B公司市集面位较高、信誉高超、采购需求大且回款情况好，公司主动遴聘与其张开更多深度合营，而投入B公司供应链进一步讲解了公司的研发实力、 技能水平及坐蓐智商，成心于公司不断拓展其他优质客户。

事实上，B公司不仅是强一半导体事迹增长的中枢驱能源，更在其盈利智商捏续优化、毛利率稳步擢升的历程中上演了要津变装。

《招股书》炫耀，2022至2025上半年，强一半导体的毛利率分裂为40.78%、46.39%、61.66%和68.99%。仅三年半时候，毛利率擢升卓越28%。

而毛利率擢升背后，强一半导体对B公司销售毛利率分裂为49.9%、51.66%、58.19%、61.62%，同期其他客户探针卡毛利率分裂为29.73%、28.84%、22.32%、35.45%，可比公司毛利率约45%-50%，均低于强一半导体对B公司的销售毛利率。

这也被上交所问询，条目阐述公司对B公司销售毛利率合座高于其他客 户及可比公司且变动趋势相背、各细分产物毛利率水平及变动情况相反较大的原因等。

强一半导体恢复称，2022-2024年，公司客供PCB模式下探针卡销售毛利率总体高于非客供PCB模式，主淌若由于2D/2.5D MEMS探针卡客供PCB模式下毛利率较高所致。时常2D/2.5D MEMS探针卡的探针数目越多，其毛利率越高，阐发期内， 公司2D/2.5D MEMS 探针卡平均探针数目总体快速增长，带动毛利率水平缓缓提高; 同期，B公司采购的2D/2.5D MEMS 探针卡的探针数目昭彰多于其他客户，其毛利率更高。

对于B客户究竟是谁，强一半导体并未清晰，仅在《招股书》中默示，B公司为世界最初芯片假想企业A公司的旗下企业。强一股份自2019年尝试树立业务策动，直至2021年通过2D MEMS探针卡认证才谨慎投入供应商体系。

值得谨慎的是，华为旗下的哈勃科技也在同庚投资入股强一半导体。2021年6月，深圳哈勃通过增资与受让老股的风物，最终以统共约621.9万元的出资额，捏有强一股份6.4%的股权。

在深圳哈勃投资后，哈尔滨理工大学平台于2022年底的一则招聘简介中，公司的简介炫耀，2021年6月，“华为哈勃”手脚政策投资伙伴投入强一股份成为焦虑推动，华为与强一半导体已树立耐久踏实的业务合营关系。

《招股书》炫耀，B公司恰是强一半导体的关联方。2022年-2024年、2025年上半年强一股份班师向关联B公司销售产物罢了的收入分裂为0.96亿元、1.34亿元、2.24亿元和0.96亿元，占买卖收入的比例分裂为37.58%、37.92%、34.93%及25.53%。

上交所条目阐述强一半导体与B公司关联销售的公允性，是否存在利益运输行为，业务获得风物是否影响零丁性，是否具备零丁面向市集获得业务的智商。

“公司手脚市集面位最初的领有自主 MEMS 探针制造技能并省略批量坐蓐、销售MEMS探针卡的厂商，冲突了境外厂商在MEMS探针卡领域的操纵，公司探针卡产物得到市集无为招供，B公司与公司业务合营具有必要性及合感性。”强一半导体默示。

02#

一个首创东说念主与两家公司：

IPO背后的影子游戏

得益华为哈勃投资背后，强一半导体首创东说念主也不是位莫得故事的男同学。

强一半导体的首创东说念主周明诞生于1973年，本科毕业于华东交通大学机械制造工艺与设备专科。他的劳动生活始于1997年，其时他加入富士康旗下的一家子公司，成为又名假想工程师。四年后，他来到苏州责任，其责任范围也缓缓从狡计机相干领域拓展至半导体等行业。在创业前，他曾在多家电子、半导体等科技公司任职，积存了可贵的行业训诫。

2014年左右，集成电路产业赶紧发展。周敏强烈地意志到了其中宏大的市集机遇，并于2015年8月在苏州工业园区创立了强一半导体，指导团队要点发力面向半导体假想与制造的专科探针卡。

在两轮问询中，上交所也屡次将问询的聚光灯投向了公司与实控东说念主周明收尾的供应商——南通圆周率半导体有限公司之间的往来。

《招股书》炫耀，强一半导体在IPO前的2022年、2023年，剥离功能板、芯片测试板相干钞票及东说念主员，以总和294.85万元的价钱合座出售给南通圆周率。

南通圆周率树立于2021年4月，强一半导体的首创东说念主周明为实控东说念主。也便是说，南通圆周率是实控东说念主周明拓荒的关联公司，与强一半导体是“归并雇主”收尾下的两家企业。

因此，这笔往来也激励了上交所的关爱，在监管捏续问询的压力下，强一半导体聘用了第三方零丁评估机构对该笔关联往来进行回想评估。

据第三方零丁评估机构对该笔出售钞票进行回想性评估后发现，该业务钞票组合的真确市集价值高达2140万元，与卖出的294.85万元之间，差额达到1845.15万元。这意味着，强一股份将本应属于上市主体及全体推动的钞票，以接近原价值“一折”的扣头价，运输给了实控东说念主个东说念主收尾的公司。

对于这个相反，强一半导体默示，“跟着半导体行业合座回升，相干东说念主员入职南通圆周率后，南通圆周率业求罢了了较好发展，诱导蓄意成果以账面价值进行业务转化的订价与收益法订价存在一定相反。”

为了弥补，强一半导体与南通圆周率处分层协商制定了明确的赔偿决议。现在两边已签署合同，南通圆周率已于2025年10月27日完成首期50%款项支付，剩余50%将于2025年12月31日前付清。公司瞻望该赔偿决议的施行不存在要紧终止。

除了出售时的价钱留传问题外，更要津的在于，南通圆周率树立次年的2022年起，便一跃成为强一股份的第一大供应商，采购占比高达20.33%，并在后续阐发期内长久位列前四大供应商。

成为供应商背后，南通圆周率的盈利轨迹呈现出剧烈波动：其主买卖务毛利从2021年至2023年集聚三年为负且捏续扩大(分裂为-87.19万元、-566.39万元、-1316.90万元)，2024年与2025年上半年扭亏为盈，分裂罢了2929.31万元和1820.61万元的毛利。

上交所也谨慎到了这一特殊，条目公司进行一项要津测算：“模拟测算将南通圆周率纳入刊行东说念主合并范围，对刊行东说念主收入、毛利率、净利润等主要事迹有规划的影响”。

测算成果炫耀，倘若这家捏续“失血”的关联公司未被剥离出上市主体，强一半导体在2022年及2023年的归母净利润将不再是账面上的盈利1384.07万元和1439.28万元，而是亏本3392.32万元和6103.73万元。即便在盈利景象较好的2024年与2025年，其净利润也将被遭殃下滑近15%。

也便是说，强一半导体阐发期内得以保干事迹增长并知足IPO盈利门槛，在尽头程度上是依赖于关联方南通圆周率在体外主动或被迫地承担了无数亏本。

对于行将迎来上会大考的强一半导体而言，其IPO程度正面对双重考试：既要讲解其冲突海外操纵的技能实力足以撑捏成本市集期待，更需向监管和投资者瓦解其与关联方之间复杂的往来安排。公司光鲜的高增长事迹背后，对单一客户的深度依赖、与实控东说念主旗下企业间的钞票订价欧洲杯体育，王人组成了其IPO说念路上必须直面解答的中枢问题。你对这个故事有何观念？宽饶下方留言商榷。